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阿里重回牌桌中央
新年伊始，阿里巴巴创始人马云又回到了公众视线中。
上周，马云首次现身阿里巴巴杭州西溪园区，先后去了闲鱼和夸克所在的阿里智能信息事业群办公区。这是他三个月内第二次公开露面，此次陪在身边的是闲鱼总裁季山和阿里巴巴集团CEO吴泳铭。
这两个业务均属于阿里巴巴首批战略级创新业务“四小龙”。尽管阿里内部没有针对马云的行程发布更多消息，但也足以说明创新对于眼下的阿里巴巴至关重要。
紧接着，马云在2月17日上午在京出席了民营企业座谈会。
上述动态均传递出了积极信号。阿里巴巴股价从2025年以来，已经上涨近50%，2月17日收盘价为122.2港元。
根据最新披露的13F季度持仓报告，多家全球顶级投资机构对阿里巴巴进行了显著增持：摩根士丹利增持254万股，持仓量增至1214万股；挪威主权基金（NBIM）从563.4万股增持至690.5万股，增持127.1万股；文艺复兴科技翻倍加仓至299.5万股；Appaloosa对冲基金大幅增持，从1000万股增至1184万股，持仓占比达到16%，成为该基金的第一大重仓股。
市场普遍认为，阿里巴巴正经历从零售主导向AI创新的战略转型，重新回到了牌桌中央。随着苹果与阿里巴巴在AI层面的合作落地，其在AI领域的进展进一步增强了市场对未来增长潜力的信心。
阿里AI的牌面
2月13日，阿联酋迪拜World Governments Summit 2025峰会上，阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信表示，苹果在中国寻求本地化合作伙伴以支持其手机服务，经过与多家中国公司沟通后，最终选择与阿里巴巴合作。
“其实阿里巴巴在AI领域布局了很多年，尤其是在云计算和算力方面已经有阿里云作为底座支撑。通义千问和夸克两者在大模型应用层面上，也形成了互补。”有阿里巴巴内部人士对21世纪经济报道记者坦言，无论是在To C还是To B的方向，公司各垂直业务在AI的应用已经做了多年探索。
2025年1月，阿里云发布了通义千问旗舰版模型Qwen2.5-Max，在多个基准测试中展现了极强的竞争力；同时，阿里引入了全球顶尖AI科学家许主洪教授，出任集团副总裁，加码C端市场。
这并非阿里巴巴AI战略的起点，而是一个长期积累后的爆发点。苹果选择阿里作为合作伙伴，或是看中了“通义千问”的技术实力和工程化能力。苹果对供应商的要求极为严格，尤其是在涉及隐私数据的AI功能上，本地化部署和数据处理能力至关重要。
“通义千问”是阿里巴巴AI布局的核心。自2023年发布以来，这一大模型在多个权威基准测试中表现优异，甚至在某些领域超越了国际顶尖模型。
2025年1月，阿里巴巴推出了超大规模的MoE模型Qwen2.5-Max，几乎全面超越了DeepSeek-V3、GPT-4o和Llama-3.1-405B。该架构还使公司能够以更小的资源消耗构建模型，仅需要20万亿个token进行训练。这使得模型部署时能够使用更少的资源，并以更高的效率运行。
而阿里巴巴的AI布局可以追溯到更早的时期。早在2014年，阿里巴巴成立了iDST（数据科学与技术研究院），是其AI技术研发的起点，至此，阿里巴巴开启从传统电商向技术驱动型企业转型。
iDST也是达摩院的前身。2017年，阿里巴巴成立了达摩院，专注于前沿技术研究，涵盖了AI、量子计算、芯片设计等多个领域。随后的几年里，阿里在AI领域的投入不断加大。
2023年4月，阿里巴巴发布了首个大语言模型“通义千问”，并持续开源，逐步构建起全球最大的开源模型族群。这一举动被视为阿里巴巴全面进军AI领域的信号。
同年9月，蔡崇信和吴泳铭分别出任阿里巴巴集团董事会主席和CEO。吴泳铭提出，要将AI技术与阿里巴巴的电商、云计算业务深度融合，他判断，未来推动行业发展的动力，将是以AI为代表的科技驱动力。
预见成为现实。随着DeepSeek的爆火，中国科技公司估值也开始反弹。
“DeepSeek打破了传统叙事，有望引导全球阶段性重估中国科技。而科技行业有望看到AI订单或销量等业绩兑现的，主要在端侧硬件、机器人、智驾、推理侧算力等场景。”广发策略首席分析师刘晨明在接受21世纪经济报道记者采访时认为，DeepSeek打响的降本、开源第一枪，能否带动国内应用场景的爆发，从而对TMT板块的业绩形成更广泛的拉动，目前是存在想象空间的。
向市场要业绩
放眼全球，美国作为人工智能技术的领先主体并持续处于垄断地位，过去两年“美股七姐妹”的市值出现了快速增长，而A股TMT市值占比基本没有明显扩张。
从全球投资者的视角，DeepSeek引发的全球热议，能否驱动全球重估中国在人工智能领域取得的进展、重估中资（包括A股/港股）的科技公司，也值得重新考量。
阿里巴巴在C端市场的表现一直相对低调，其多年投入主要聚焦于To B市场，通过云计算、大数据等技术赋能企业数字化转型。此前阿里发布的2024年第三季度财报显示，该季度阿里云整体收入（不计来自阿里巴巴并表业务的收入）296.1亿元，同比增长超过7%，经调整EBITA利润达到26.61亿元，同比增长89%。横向来看，淘天集团实现收入约990亿元，占阿里整体营收的42%，阿里云则为12.5%。
财报还提到，阿里云业绩由公共云业务的双位数增长带动，其中包括AI相关产品采用量的提升，AI相关产品收入连续五个季度实现三位数的同比增长。
但市场环境的变化正在推动阿里巴巴调整战略重心。生成式AI技术的突破性发展让AI To C市场展现出前所未有的商业潜力，豆包、Kimi等后来者揽入了大批C端用户。麦肯锡预测，到2030年，全球AI To C市场规模将达到1.3万亿美元，年均增长率超过35%。
这个数字让任何科技巨头都无法忽视。2024年12月，阿里巴巴将AI应用“通义”的产品团队从阿里云智能划入智能信息事业群，这是阿里在2022年成立的一级业务部门，核心品牌为天猫精灵。目前，吴嘉担任总裁以后，智能硬件与AI能否擦出火花，仍需观察。
而对于“全村的希望”阿里云来说，尽管在战略优先级上与电商并列，但AI研发需要不断加大投入。现实摆在眼前，它需要更大的市场回报，毕竟营收增速还没有回到两位数，压力不可谓不大。
贝恩公司全球副合伙人贺赫在接受21世纪经济报道记者采访时认为，未来会在AI赛道受益的公司，一定是因为它在科技浪潮里就是先行者和推动者，比如训练大模型的公司，以及把AI作为企业未来增长最核心增长引擎的公司。“像现在的大模型公司、互联网公司等等，它们的投资周期显然是很长的，因为模型的训练、准备、微调都需要有很大的资金和人力投入。一旦投资进入稳定、成熟阶段，其实整个投资回报效益也会逐步显现出来。”
无论如何，阿里巴巴身上不再仅有“零售”或“电商”的单一标签，它早已代表着AI和云计算的方向。不懂技术的马云，最终回到了技术变革的舞台中央。
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