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马云回来了，阿里正在被重估

作者 |价值星球Planet 竹铭

在2月17日的民营企业座谈会上，马云罕见地出现在政府会议和公众视野中。

虽然马云近半年来也曾多次出现在公众面前，但参加如此高规格的会议还属首次。这场会议聚集了中国科技和制造业的明星民营企业家，包括华为的任正非，小米的雷军，比亚迪的王传福，宁德时代的曾毓群，宇树科技的王兴兴，DeepSeek的梁文峰等。

从官方镜头中，可以看到任正非、王传福、雷军等人都有发言特写，马云坐在第一排的靠边位置，没有发言镜头，但足以让很多人感到振奋。

就在马云参会几天前，他还现身杭州的阿里园区，随后又前往长沙的盒马。短短一周，这位阿里灵魂人物频繁亮相。更让人瞩目的是阿里的资本表现，一个多月阿里港股股价从80港元飙升至125港元，市值暴涨8000亿港元，达到了2.3万亿港元。

与其说市场正在重新衡量阿里，不如说阿里正在讲述新的故事，故事的底色是AI。

每次马云发声，都提到一个词：AI

2月11日，马云现身阿里杭州园区。从流出的照片来看，马云状态不错，身穿带有阿里巴巴logo的深色夹克，笑容满面地跟员工打招呼。有员工表示，“（他）完全看不出来是60岁的人。”

随后，马云还“扫楼”去了闲鱼和夸克两大工区。闲鱼和夸克都是阿里智能信息事业群旗下业务，属于阿里首批战略级创新业务“四小龙”。今年1月，夸克升级了品牌Slogan—“2亿人的AI全能助手”，显露出加速布局AI To C的态势。

没过两天，马云又被拍到现身盒马长沙万象汇门店。去年12月到今年1月，阿里先后出售银泰百货和高鑫零售，似乎在沿着“回归淘宝、回归互联网”的路线缩减实体零售业务，但这也让盒马的命运陡然增加了不确定性。此次马云现身盒马门店，或许是为了稳定盒马的“军心”和外界的信心。

当然，此次马云参加民营企业座谈会，也给更多民营企业家们带来信心。因为马云一度被视为中国互联网民营企业家的领军人物，自从2020年的“外滩峰会事件”后便逐渐消失在公众视野。时隔四年后，马云频频亮相并且参加高规格会议，这在释放对民营经济利好的同时，也展示出国家对民营企业和科技制造行业的支持。

回顾去年到现在，几乎马云每次出现或者发声，阿里都有大事发生。

2024年8月，阿里结束了三年的整改期，公司完成了双重主要上市并进入港股通，标志着其在合规层面已阶段性“过关”。很快在9月，马云在阿里25周年的内部信中明确提到“要承认纠正昨天的问题，更要面向未来改革”，并且提到互联网AI技术再次风起云涌，行业竞争激烈，阿里很多业务面临被超越。

果然，到了2024年11月，拼多多市值首次超越阿里，外界质疑声潮水般涌来。马云再次在内网中发声“阿里会变，阿里会改”，AI电商时代刚刚开始，阿里还有机会。2024年12月，马云参加蚂蚁集团成立20周年活动。活动上马云着重提到了AI发展，表示未来20年AI时代能带来的改变会超出所有人的想象。

今年1月，新一届马云公益基金会乡村教师计划的入选老师名单揭晓，马云在线上向乡村老师致敬。视频连线过程中，马云分享了自己对乡村教师、AI时代发展的看法，表示未来的世界会被AI重塑。

可以发现，每次马云公开发声都会提到一个词：AI。同样，最近马云频频露脸，也伴随着阿里在AI上的大动作。

今年2月13日的迪拜世界政府峰会上，阿里董事长蔡崇信宣布苹果选择阿里作为合作商，为中国版的iPhone开发人工智能功能。双方合作，让市场看到阿里AI的价值，这也正是阿里开始讲出的新故事。

握手苹果，透视阿里的新故事

2025年开端，DeepSeek在全球爆火，让外界对中国AI刮目相看。

苹果却因为中国AI而感到头疼，2025财年第一季度iPhone在中国销售同比下降11.1%。苹果CEO库克将销售下降的部分原因，归结到iPhone的AI功能未在中国上线。

据媒体报道，苹果测试了来自中国开发者的不同AI模型，并且一度选择了百度作为主要合作伙伴。然而，由于百度在开发苹果智能模型方面未达到苹果的标准，双方合作取消。苹果开始考虑其他选项，并评估了腾讯、阿里和字节跳动等中国互联网公司开发的AI模型，最后选择了阿里。

蔡崇信也坦言，“苹果一直非常挑剔，他们与中国的多家公司进行了交谈。最终，他们选择与我们做生意。”蔡崇信自2024年公开露面并承认阿里落后，一共出来过3次，每一次都提及到了AI。

苹果为什么放弃百度，转而选择了阿里？事实上，苹果对于中国市场变化一向是非常敏感的，而且在合作上极为审慎，往往把合作对象的稳定性摆在首位。这次苹果稍微中途换掉合作对象，或许也是出于稳定性上的考虑。

首先，苹果选择的合作对象一定要获得官方认可，获得政治上的稳定性。马云此前多次频频亮相，已经给外界带来回归的信号，苹果自然比普通人更早感知到。此次马云参加民企座谈会，更被视为阿里走向平稳期、“闯关”成功的信号。

谁参加了，谁缺席了，是一个值得玩味的差别。

其次，就是阿里的技术和生态，能给苹果带来稳定性。

比如，阿里的通义千问Qwen系列开源模型全球下载量第一，技术上的基本盘较稳；阿里云在每年支撑“双11”活动中，积攒了应对高并发流量的丰富经验，处理高并发“海啸”的能力稳。另外，阿里还拥有10亿消费者的购物、支付等数据，在精准理解中国用户需求的能力上也比较稳。

对于阿里而言，被苹果选中，意味着向全球宣告了自己在AI上的优势，而且也为其AI能力输出到海外开辟了新通道。有业内人士表示，“这是阿里从‘中国电商’转向‘全球AI服务商’的关键跳板。”

重新认识阿里的价值

过去十几年，外界对阿里的关注大多集中在电商领域，这也的确是阿里的基本盘。但是，现在可能要重新认识阿里了。

因为它不仅是家电商公司，更是家科技公司。

2015年，阿里的电商营收占比为82.59%，到了2024年占比已下降到46.21%，而阿里云的营收占比增长到了2024年的12.5%，且仍在保持快速增长。

对于大众而言，在今年春晚最为直观感受到了阿里的AI和云计算。今年阿里拿下了两个春晚“独家”——淘宝作为“独家电商互动平台”，阿里云则作为“云计算AI独家合作伙伴”。甄子丹的《笔走龙蛇》武术表演中，观众看到了科幻电影般的“子弹时间”——演员动作被360度定格，视角在空中自由切换，这其实是阿里结合AI算法、3D建模、通义大模型实时渲染等多项技术做到的。

2018年春晚，阿里以“清空购物车”吸引广大用户。在七年后，阿里重新回到春晚，只是这次主角从购物车变成了云计算和AI，这也显露出阿里的内在变化，即技术引领发展。

这些年，阿里在技术上持续投入，并且获得了广泛的影响力。2023年4月，阿里发布首个大语言模型通义千问，如今通义千问Qwen大模型已经成为全球最大的开源模型族群之一。最近，李飞飞等AI研究人员基于阿里开源模型为底座，打造出性能比肩OpenAI的O1和DeepSeek R1的s1-32B模型，成本不到50美元。这也间接说明了阿里Qwen模型的强大能力。

用技术对外产生影响力的同时，阿里还在用技术对内重构业务。

吴泳铭在接任阿里CEO的第三天，就发布全员信确立阿里两大战略重心：用户为先和AI驱动。他表示，AI将成为阿里“第二增长曲线”的核心引擎，集团所有业务必须全面拥抱AI技术重构。目前，阿里的各项业务其实已经在跟AI融合，比如淘宝“AI搭配师”、闲鱼的智能定价系统等等。

可以说，阿里的技术底色越来越浓厚，各项板块也在发生变化，核心指标在全面改善。摩根大通认为，预计阿里第三财季总收入将同比增长8%，较市场预期高1个百分点，增速相较上季度的5%也有明显提升。

除了摩根大通，花旗给予阿里美股及港股“买入”评级，同时维持目标价分别于138美元及137港元；高盛对阿里给予“买入”评级，目标价给到美股117港元、港股114美元。可见，资本对于阿里的未来是相当看好的。

过去几年，阿里跌宕起伏，面临着极大的不确定性，股价和市值也大幅缩水。如今，随着AI驱动业务增长的成效越来越明显，以及马云的成功“闯关”和重新回归，阿里的不确定系数在减少，市场也对其增加了更多的信心。

1999年的湖畔花园，那时的马云是创业者，阿里是颠覆者，用互联网重构商业。今天的马云已经退出商业江湖，但江湖上仍流传着他的传说。而阿里也渴望着再次颠覆，用AI重构自己以及讲出新故事。