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文|共工财经局
2019年,在天弘基金的一场发布会上,面对媒体称其为“小基金公司”,天弘基金高管略显尴尬地回应:“我们不是小基金公司。”然而,这一回应在行业内引发了一阵哄笑。彼时,天弘基金的总资产规模已超万亿,稳居行业榜首,但其非货规模仅为450亿元,行业排名第40位,远不及中欧、兴全等公募大厂。
五年过去,天弘基金的非货规模在固收和指数产品的助推下迅速增长,截至2024年第三季度,非货规模排名已攀升至行业第13位。然而,它仍然未能获得市场对其“公募大厂”身份的认可。这背后的关键因素,既与其过度依赖余额宝的历史有关,也与其在主动权益领域的长期落后密不可分。
天弘基金的腾飞始于2013年,与支付宝的合作无疑是决定性因素。早在2011年,天弘基金因缺乏银行渠道资源,发展举步维艰,规模仅74亿元。彼时,天弘基金管理层果断转向互联网金融,试图借助淘宝平台突破销售瓶颈。在支付宝急于寻找金融合作伙伴的背景下,天弘基金为其量身定制了一款货币基金产品——天弘增利宝货币基金,即后来的余额宝。
余额宝的推出,让天弘基金一跃成为公募基金市场的焦点。2013年6月,余额宝规模仅42亿元,短短半年后便飙升至1853亿元,2018年一度达到1.69万亿的顶峰,成为全球规模最大的货币基金。天弘基金也因此跻身“万亿俱乐部”,并在2015年正式被蚂蚁金服控股。
余额宝的成功,不仅帮助天弘基金实现规模飞跃,也改变了中国基金行业的竞争格局。支付宝凭借余额宝成为金融行业的重要玩家,而天弘基金则成为“互联网基金”的代名词。然而,这种过度依赖单一产品的模式,也埋下了日后增长乏力的隐患。
2018年,监管部门对货币基金规模实施严格限制,支付宝调整策略,开放余额宝货币基金的合作名单,天弘基金的“独享”时代结束。受此影响,天弘余额宝的规模逐步下降,尽管截至2024年第三季度仍高达7636亿元,但已较高峰期缩水近一半。在此背景下,天弘基金开始加速非货规模的增长,转向固收和指数产品。
固收产品一直是天弘基金的强项,其债券型基金规模从2020年底的668亿元增长至2024年第三季度的2400.71亿元,行业排名第12位。天弘基金在固收产品上的核心策略是聚焦短债和“固收+”产品,以迎合支付宝用户的投资偏好。
截至2024年上半年,天弘基金的短债规模达到608.24亿元,行业排名第三,仅次于嘉实和易方达;“固收+”产品规模604.48亿元,排名第九。这种布局方式使天弘基金在个人投资者市场占据了有利位置,但在机构投资者主导的中长期纯债领域,天弘基金的竞争力仍相对较弱。
指数基金是天弘基金近年来增长最快的板块之一。截至2024年第三季度,天弘指数基金规模达到1254.33亿元,行业排名第11位,相比2020年底增长143%。其中,天弘基金在场外指数基金上的规模仅次于易方达,反映出其在支付宝等线上平台上的强势表现。
天弘基金的指数产品以行业ETF为主,其中证券ETF、光伏ETF规模较大。此外,天弘基金在跨境ETF方面也有一定布局,如天弘标普指数基金和天弘越南ETF,展现了其国际化视野。然而,与华夏、易方达等传统指数大厂相比,天弘基金的ETF占比仍然较低,整体指数产品的竞争力仍有待提升。
主动权益的短板:投研能力与人才流失
尽管天弘基金在固收和指数基金方面取得了显著进展,但其主动权益业务始终未能突破。截至2024年第三季度,天弘基金的主动股票型基金规模不足10亿元,混合型基金规模185亿元,排名仅第46位。相比之下,行业领先的头部基金公司在主动权益上的规模通常在千亿级别。
天弘基金的主动权益团队长期缺乏明星基金经理。2019年,曾管理天弘永定价值成长混合、业绩尚可的肖志刚离职;2021年,业绩不错的田俊维跳槽至博时基金;2023年,天弘余额宝的基金经理王登峰转投贝莱德建信理财。即便在现有团队中,管理时间较长的基金经理如刘盟盟、郭相博,整体业绩表现也较为平庸。
2023年底,天弘基金迎来新任总经理高阳,并引入浙商基金原总经理聂挺进,负责主动权益业务。这一人事调整被视为天弘基金试图弥补主动权益短板的信号。然而,短期内,天弘基金仍未能吸引到市场上有影响力的明星基金经理,主动权益业务的竞争力仍然薄弱。
过去五年,天弘基金在固收和指数产品上的布局帮助其非货规模迅速增长,但主动权益的短板仍然限制了其向公募头部公司的迈进。尽管排名已升至行业第13位,但由于对蚂蚁集团的依赖较大,其市场认可度仍不及一些排名更低的基金公司,如中欧、兴全等。
有业内人士分析认为,未来,天弘基金若想真正跻身公募基金的第一梯队,仍需在以下几个方面发力:1.增强主动权益业务:引进高水平基金经理,提升整体投研能力,增强市场竞争力。2. 优化产品结构:在固收、指数产品上进一步拓展机构投资者市场,提升产品多元化程度。3. 降低对蚂蚁集团的依赖:构建更强的自主品牌和销售能力,避免过度依赖支付宝渠道。
天弘基金的商业模式曾因余额宝的成功而风光无限,但如今,在基金行业日益多元化的竞争格局下,主动权益的缺失成为其最大挑战。未来,它能否从固收和指数的成功基础上,真正实现全面发展,将决定其是否能够摆脱“小基金公司”的标签,迈向真正的“公募大厂”。
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