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DeepSeek带火A股，谁获真利好？

文|白马商评

春节假期期间，DeepSeek突然引爆国内舆论场。而在学术圈和技术社区，1月中旬DeepSeek就已经“走红”。

果不其然，节后一开盘，港股、A股DeepSeek概念大涨。蛇年前两个交易日，A股软件开发、IT服务、电子、半导体等科技板块涨幅居前。

在火热的行情中，大量公司宣布接入DeepSeek或成为“DeepSeek概念股”。然而，据白马观察，其中也不乏单纯蹭热度以及投资者一厢情愿地贴上标签的公司。

对于AI行业来说，DeepSeek无疑是一条巨大的“鲶鱼”，改变了原本的游戏规则。那么，DeepSeek到底改变了什么？哪些公司将真正受益于DeepSeek？

DeepSeek横空出世

DeepSeek 2023年7月成立，至今才一年多的时间，但可以说是一鸣惊人。DeepSeek于2024年12月26日推出V3模型，用户迅速增长，1月20日发布R1模型后，DeepSeek在美国下载排名迅速攀升，1月27日冲到第一。

据AI产品榜数据，截至2025年1月31日，DeepSeek应用（APP）上线仅21天，日活跃用户为2215万，已经达到ChatGPT日活用户的41.6%。

DeepSeek甚至在美国科技界引起了一些担忧。著名投资人“木头姐”凯西·伍德表示，DeepSeek证明了在AI领域成功并不需要那么多钱，并且加速了成本崩溃。

公开信息显示，美国国会办公室、美国海军等机构已经要求其工作人员不得使用DeepSeek的服务。

美国政府迅速宣布了一项“星际之门计划”，OpenAI、甲骨文、软银及阿布扎比投资公司MGX将成立一家合资企业，计划未来四年投资高达5000亿美元用于建设AI相关基础设施，并创造10万个工作岗位，初始投资预计为1000亿美元。

种种迹象表明，美国政界及科技界真的有点慌了。

知名科研工作者饶毅称，在科学和技术相关方面，1840年以来中国出现的对人类最大的震撼是DeepSeek。

DeepSeek改变了什么？

DeepSeek给业界带来的最大震撼是成本低。

DeepSeek V3整个训练过程不到600万美金的成本，模型效果对标亿美金级成本的GPT-4o；推理成本也是4o的1/10以内；DeepSeek-R1的预训练费用只有550万美元左右，仅是 OpenAIGPT-4o和o1模型训练成本的不到十分之一。

而在性能方面，DeepSeek-R1在AIME 2024、Codeforces、GPQA Diamond、MATH-500、MMLU、SWE-bench Verified等多个测试中的表现与OpenAI-o1基本相当，甚至在部分测试中得分更高。

也就是说，DeepSeek以不到OpenAI 1/10的成本，实现了几乎相当的性能，给对手们带来了巨大的竞争压力。而根据研究机构Bernstein的分析师估计，DeepSeek的定价仅有OpenAI的同类模型的二十分之一甚至四十分之一。

近期，OpenAI发布了全新的o3大模型，免费对外开放；微软也向所有的Copilot用户免费发布了o1推理模型。

长期以来，大模型领域的竞争逻辑是“大力出奇迹”——用更大的算力、更多的数据训练出性能更优的模型。美国最新提出的“星际之门计划”还是沿用相同的思路，通过更大的投资巩固优势。

由于美国政府禁止英伟达向中国出售先进的GPU芯片，在芯片制造取得突破之前，中国AI公司显然无法通过“堆算力”的方式建立优势。很多人悲观地认为，中美在AI领域的差距只会越来越大。

如今，可以说，DeepSeek直接改变了AI大模型的游戏规则——原来通过架构、算法等软件层面的创新一样可以训练出高性能的大模型。

到底利好谁？

在产业层面，DeepSeek至少对三个方向形成利好。

一是国产算力相关公司。方正证券的研究指出，“算法+硬件+系统架构”协同优化能够提升硬件的利用率，说明通用GPU/CPU头部厂商垄断地位并不稳固，国产GPU/CPU随着市占提升/生态改善，将更加繁荣。

二是AI软件公司。DeepSeek全面开源的策略和相对低廉的API定价将带动AI软件应用的繁荣。

三是基础大模型公司。DeepSeek蒸馏技术的有效性以及成本下降、算法开源让更多公司敢于尝试训练垂直大模型，对基础大模型的需求也有望增加。

目前，包括美国的微软、英伟达、亚马逊、英特尔、AMD等巨头均宣布接入DeepSeek，国内百度智能云、阿里云、华为云、腾讯云、联通云等云服务公司也都接入了DeepSeek。

截至2月6日，彩讯股份、道通科技、天融信、医渡科技等一大批A股、港股公司宣布接入DeepSeek。

此外，Wind推出了DeepSeek指数，成分股包括华金资本、浪潮信息、科大讯飞、拓尔思、飞利信、每日互动、卓创资讯、浙江东方、中科曙光、并行科技。

节后的前两个交易日，DeepSeek彻底引爆A股，成为最活跃的概念。但是，白马认为，目前的暴涨的DeepSeek概念股中鱼龙混杂，部分公司的基本面不会产生任何变化，单纯是资金炒作的结果。

比如已经连续3个交易日涨停的华金资本在深交所互动易平台明确表示，公司及所属子公司管理的基金均未持有幻方量化及DeepSeek股权。

综合来看，已经有成熟业务场景和客户的AI软件公司可能是DeepSeek生态繁荣的真正受益者。

最后，欣赏一下DeepSeek的表演。

文章内容和观点仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。