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节卡股份拟赴科创板上市，新增7倍产能如何消化？

文｜《投资者网》张伟

近年来，协作机器人行业发展迅速，市场规模和应用领域不断扩大，相关公司借机寻求上市，以谋更大发展。

据证监会官网消息，2024年12月31日，国产协作机器人头部企业之一的节卡机器人股份有限公司（以下简称“节卡股份”或“公司”）更新招股书（申报稿），拟在上交所科创板首次公开发行股票（IPO）并上市。

目前，节卡股份不能持续盈利。公司何时能彻底扭亏为盈，也备受关注。

助力工业智造升级

协作机器人（collaborative robot），是一种能够与人类在同一空间内协同工作或互动的机器人，属于工业机器人在具体细分应用场景下的分支

按照未来智能工厂的发展趋势，机器人与人类能和谐共处、共同缔造，一起完成不同的任务，包括人类“干不了的、不想干的、干不好的”等工作，也包括可减轻人类劳动强度、降低人类劳动风险等复杂任务。

与传统工业机器人不同，协作机器人的特点是：与人类在共同工作空间中能够进行近距离互动，协作机器人还具备高安全性、低自重负载比、易编程、可快速部署等特点。

节卡股份，正是协作机器人赛道的龙头企业之一。

发展历程显示，2014年7月，李明洋与上海交通大学的盛鑫军教授等人共同创立节卡股份。李明洋曾在饮料包装行业工作多年，期间他发现，饮料加工环节已实现高度自动化，但在包装环节却需要人工处理，饮料包装环节的成本逐年增加。

李明洋认为，借助技术手段或许能够降低饮料包装环节的成本，随后，李明洋找到上海交通大学元知机器人研究院副院长盛鑫军等人，共同创办了节卡股份。

2015年，节卡股份为国内乳制品行业打造了首条智能包装生产线，此后又为化纤行业设计了氨纶自动分级/分拣机器人包装系统，节约了企业的用工成本。几个案例下来，节卡股份在业内站稳了脚跟。

目前，节卡股份的技术应用于餐饮、零售、教育等服务场景，开拓了汽车、电子、半导体、新能源等行业客户，并在国内、日韩、东南亚、欧洲、北美等地部署了上万台协作机器人，有力地推动了全球工业智造的升级。

难以保持稳定盈利

节卡股份在招股书中表示，公司是国内协作机器人领域的第一梯队企业。

财务数据显示，节卡股份2020年营收为4828万元，2023年已达3.5亿元。虽然营收猛增，节卡股份却难以保持稳定盈利。2021年至2023年，节卡股份的归母净利润为-723万元、573万元、-2855万元，2024年上半年亏损325万元。

对此，科创板发审委在问询函中，要求节卡股份“谨慎估计并客观披露前瞻性信息，包括达到盈亏平衡状态主要经营要素需要达到的水平及假设基础等”，同时要求节卡股份“分析说明公司是否具备持续经营能力”。

招股书显示，节卡股份在2022年11月实施了股权激励，产生股份支付费用1.77亿元，分摊计入各期损益后，对公司净利润产生了不利影响。

节卡股份还表示，协作机器人属于技术密集型行业，公司在研发、推广等方面进行大量投入，导致整体利润偏低。2021年至2023年，节卡股份的研发费用率为15.%、17%、21%，同期销售费用率为28%、31%、31%，均高于行业平均水平。

不过，盈利难，或许是国内协作机器人行业的普遍问题。

就在2024年底，另一家国产协作机器人头部企业越疆（02432.HK）在香港上市，成为“协作机器人第一股”。

招股书显示，2021年至2023年，越疆的净亏损为4176万元、5248万元、1.03亿元，2024年上半年仍亏损5988万元。近三年半，越疆累计亏损超过2.5亿元。越疆表示，销售费用增加，是公司亏损的主要原因之一。

节卡股份回复科创板称，预计将在2025年实现扣非净利润扭亏为盈；若要达到盈亏平衡状态，预计2025年的研发费用率为16%，销售费用率为19%。

市场前景如何？

作为工业机器人的新方向，协助机器人的占比越来越高。据高工产业研究院（GGII）的数据，2017 年至2023 年，协作机器人占工业机器人的比例从2.7%增至10.5%。

2023年，全球协作机器人的销量达5.7万台，主要应用在汽车及零部件（占比39%）、3C电子（占比13%）、机械加工（占比 12%）等领域。

另据国际机器人联合会（IFR）的统计数据，和工业机器人一样，中国也是全球最大的协作机器人市场，2023 年中国市场销量约占全球总销量的41%。

行业格局上，国产协作机器人与外资企业同台竞技。目前，已进入中国的协作机器人外资品牌主要包括瑞士ABB、德国KUKA、日本发那科、美国Rethink等。

券商国泰君安认为，随着国产替代加速，以节卡股份、越疆、大族、遨博智能为代表的中国协作机器人厂商通过不断加强技术及产品创新，逐步打破外资垄断。

值得注意的是，在国产协作机器人的内部阵营中，节卡股份、遨博智能、越疆等拟上市或初上市公司，还要面临与埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达（300607.SH）、埃夫特（688165.SH）等传统工业机器人上市公司的竞争。

虽然压力很大，各家协作机器人厂商都计划通过“上量”扩大规模。比如，遨博智能今年1月接受央视采访时表示，力争3年内年的产量破10万台。越疆赴香港IPO募资，也主要用于发展生产线及制造能力（2025年至2028年）。

节卡股份本次IPO拟募资7亿元，其中3.7亿元用于智能机器人生产项目。节卡股份表示，2030年满产后，将形成年产4万台的产能。2023年，节卡股份的产能为5000台，销量为4861台。新增超7倍的产能如何消化，也是个问题。

另据GGII统计，2024年中国协作机器人销量为4.08万台，预计2027年的销量接近9.5万台，在各家企业一窝蜂“上量”的情况下，节卡股份又能否通过上市，获得